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第117章 为什么不做空（第1页）

一秒记住【xiaoyanwenxue.com】精彩无弹窗免费！机构投资者则截然不同，他们详查繁冗的数据报表，洞悉复杂的利益纠葛，深究潜在的套利渠道，为的无非是几个字，信息不对称。信息差就是机构投资人套利的本质。

出于保护散户的初衷，监管机构往往要求某投资人将大笔资金（大于5%，能达到这个量级的通常都是机构投资人）注入某家上市公司时，投资人需要公开披露这个行为，给所有市场参与者一个信号，给韭菜助一把力，把他们拉到同一个起跑线上。

当然，保护散户投资人的最终目的也不是发善心、做公益，而是为了放长线钓大鱼，将普罗大众的钱留在二级市场里。试想如果韭菜不断地被割，散户不停地被坑，人们就会将血汗钱从二级市场内取出，转入其他投资渠道，比如房市。

如果大众对于二级市场失去信心，盘面上流动的资金缩水，那剩下的机构投资人再精明也玩不转了。

不幸的是，即使所有市场参与者到了同一起跑线，老百姓骑的是三轮车，有的人却开的是法拉利。

“哦，这样啊。”方章大力地点头，又问道：“雪梨田园的配方原料出现变化，德尔资本注意到了，但是市场目前还未捕捉到。德尔为什么不做空，然后促使媒体爆料，从而大赚一笔，见好就收呢？”

林穆这时走回了会议室坐下，看了看表。

米莺瞅了他一眼，猜测道：“估计他们觉得HW和雪梨田园或许还有救？就算日后在原材料的选择、配方的健康程度等方面遭到媒体的曝光和质疑，但是毕竟没有什么安全性问题，和大部分快消行业内的常规操作也差别不大。这样的消息本身只能引起小范围的股价波动，满足不了德尔的胃口。”

谭川林点了点头，思忖着道：“这笔交易的操盘人是乔纳森·克拉克。此人一向主张积极影响所投企业的公司治理，走的是中线培育策略，而不是捞快钱。配方原料本身并不能导致二级市场太大波动，但是结合HW亚洲区总裁纳威恩·布里松近年来公司治理上的疏漏，克拉克也许看到了诸多可以插手干预之处。”

股东积极主义，是指持有股份的一方通过行使其股东权力，对公司管理层施压，从而达到自己对于公司架构、决策、战略等等方面的目的。这个目的可以是重塑企业创新、削减管理层开支、优化配置资源等等不同的方面。

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积极干预的例子很多。比如一家对冲基金大量入股某上市企业后，立刻召开董监高大会，要求所有高管不允许再使用私人飞机，以此来降低人员成本。二级市场自然喜闻乐见公司高层不能再坐着直升机上下班，对于这家企业的前景更为看好。

有不少文献研究表明，对冲基金的积极干预策略，在中短期内对投资人收益产生了显著效果。至于长期收益，目前仍未有定论。

乔纳森·克拉克的名字引起了林穆的注意，他转过头凝视着谭川林，表情有些迷惑，似乎在自言自语，“或者克拉克有其他方面的考量？也许他想要拿一个筹码做交换？”

这题显然超纲了。谭川林被他盯得手足无措，尴尬地张着嘴，回答不上来。

林穆的目光仍是定在谭川林脸上，单手撑着头，若有所思地问：“她为什么会去关注雪梨田园呢？又为什么要来告诉我这些？”

谭川林咽了咽口水，在裤腿上擦了擦手心的汗。会议室里其他人面面相觑，所有人都吃惊于林穆脸上困惑的神色。这人也会迷茫无措？自己有没有看错啊？

谭川林清了清嗓子，试图开导他：“咳，老大，你在这个项目上，李洛自然对HW更关注一些。或许是想要先立一功，指出HW接下来可能出现的高层变动，想要正式参与项目？”

“古立也在项目里，莫飞是她直系上司。她如果单纯为了提醒我们HW高层的潜在危机，直接告诉莫飞不就行了。为什么要特地再过来和我说一遍？”林穆认真地问。

裴同亮觉得林穆当前的脑回路有些滞涨，一拍大腿说道：“这不是很简单吗？她喜欢你，想追求你，就帮你个忙，讨好你嘛！”

林穆利落地回答：“不可能。”

虽然他比谁都更希望这女人是出于爱慕，单纯地想帮自己一个忙。但这个逻辑，离谱得连他自己都不信。以他对李洛的了解，她考虑的若是些风花雪月的道道，绝不会如此大费周章，直说便是。她一定是想做个什么交换。而这个交换，莫飞给不了……

“要不老大……”裴同亮真诚地建议，“你直接问一下李洛，怎么样？”

林穆凌厉的目光瞥向他，“我不要面子的吗？”

裴同亮尴尬地怔在座位上，决定不再开口，今晚都不开口了。

林穆决定不再纠结于此，神色重回沉着自若，对陆小朝交代道：“雪梨田园的财务明细是其一。第二，德尔资本的季报这两天就会出。我会关注他们是否就HW的股份，和其他投行签署了任何股权对赌协议。”

所谓股权对赌协议，指的是对赌双方约定，在未来某日（比如半年后），HW的股票若是达到了约定价格，对方投行就把手里的HW股份卖给德尔，收取现金；如果股票价格在当日并未达到约定价格，那么股票不易主，德尔只需支付一笔小额合约费用。

对赌协议的好处是，协议签署时，德尔并不持有超过5%的股份，也就不需要进行公开披露。如果德尔与四家投行都签署了到期日相同的对赌协议，等到了约定日，若是触发交易，德尔就可以在市场反应过来前，一次性购得20%的股份。这时再披露也是木已成舟，不给HW或是别的机构应对的机会。

试想同样的操作假如在二级市场实时交易会遇到什么困难？首先，直接在流动市场买入，势必由于交易量过大而逼高股价，第一个5%和第二个5%的买入价格会相差甚远。而股权对赌中的合约价格却是签订时就商定好的，不存在股价波动的问题。

其次若是高调增持，德尔现在已经持有4.96%的股份，一旦再买入0.04%，就必须启动披露程序。如果HW对此不满，大可以采取反收购手段做出应对，逼迫德尔放弃增持。

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