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第153章 正邦科技（第1页）

我们看看它的一个家底情况啊，这是2020年初，这是2020年末啊，他呢？这年报里写的清清楚楚，他的2020年初他的存存货是是51个亿啊，这是20年初到了20年末的时候它的存货变成了134个亿，存货翻了一倍多，然后它在这啊，这是短期借款是44个亿啊，这是2020年115个亿短期借款，看从44增加了115，还有看一下这个长期借款啊，这是23个亿那是增加到了52个亿都在借钱，他在借钱去扩张，

这是生产性的资产，是50个亿，它呢是91个亿，都就是一些，扩张的一些用料也外扩，也在增加是吧？你本身负债就多，还疯狂的去扩张，好了，他也没没想到一件事，他想去抓住这个机遇，抓住这个机会，但是他有没有去抓住呢？他想去抓住这个战略，是吧？想去成为老大和老二了，但是行不行？

得考虑一个问题，你在20年去扩张，可以你扩张，你不能说你得有一个过程，养猪可以吗？可以对吧？像这个母猪，怀孕四个月，你才能把它去生出来，生出来把猪养大，你再去卖出去，还得再过几个月，差不多十个月出来了，一年出来了，到2021年了吧，好一年自己扩张了那么多，猪的产量也起来了，但是价格呢？我在猪生猪肉价格高的时候，我去扩张，

可是你这个猪的成本怎么算？猪肉价格高的时候，你去扩产能了，扩完了诶，猪肉价格掉了怎么办？傻眼了吧，是吧？你大量的借钱，大量的搞扩张，你看你的产能是吧？确实起来了，但是你卖的多，你赚钱吗？你虽然你卖了，但是你不一定赚钱，如果他有了，你亏钱的是吧？年报这就写到了啊，业绩受到周期的波动的影响比较大，这生猪的价格震荡下滑，导致业绩影响比较

量，卖的多了，但是营收没有增加，看到20年这样491个亿的营收，2021年476亿的营收，它的销量是不一样的，看一下它的生猪的销量是不一样的，明显增加了是吧，但是多少，是1500万左右吧，增加了这么多头，但是营收呢，营收没变，这价格跌了很多呀，导致公司就亏钱了，亏了191个亿，是吧，你看前面你赚的老猛了，你连赚了两三年，就一年亏190亿，卖的越多亏越多，

卖越多亏越多，越亏越卖是吧？没办法，2021年亏了，还接着亏，22年，又亏了133个亿，因为它的猪肉价格没起来，你前面扩了那么多的产能，你起不来，你要去卖掉是吧？还亏钱，所以21年亏了190亿，22年又亏了130个亿，好的，想想他有那么多那么多钱亏吗？

你本身的负债很多，你看一下短期负债，长期负债，还有应付的债券，这加不起来就200个亿，看你再去看各位按这，它是指总资产2022年总资产是234个亿，你减去债，你净得产是70个亿，你负债164个亿，那都资不抵债了都，他会好过吗？

公司又亏钱还要还那么多的钱，还了自个儿就没有资产了，你不够你就去卖资产是吧？把资产都卖出去，你去还钱，你看你卖完剩剩70个亿你还164个亿，对不？资不抵债了吧？

关于2022年10月22号，江西的正邦科技股份有限公司怎么办，申请公司不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，开始怎么样向法院申请了对公司进行破产重组？后来不就被st啦，看股价从25干到了两块钱了是吧？从25咔咔的干到两块钱，还被挨到ST

做了一件错事，就是扩产能扩错了，扩产能的时候扩错了，他想去抓住机会，结果呢，抓反了，如果他不扩产能，怎么样？能保住？就也许我少亏一点点是吧，我少亏一点，我能够扛得住，我这两年我亏300个亿，我如果说我不扩产能，我能保持为我可能亏100个亿是吧，能扛得住啊，猪周期再一过去，就又起来了是吧，非自己大量的去扩张，结果把自个儿就搞蒙了搞垮了，

这就是踏破周期的时候风险，这别看它就是一个养猪的，但是背后猪周期是吧？难度还是偏大一点的，因为它的供需关系，一旦要搞反了，就很难搞了啊，正邦科技年报里也提到的啊。在2022年，他自己在年报里也他也说了啊，出现了全行业21年都亏钱，但是它亏更多，他没扛得住。像牧原股份，能扛住，人家就能赚钱，你看一下啊。

牧原股份人家还赚钱呢，赚了69个亿，22年赚了132个亿，牧原股份他两年能赚200个亿，正邦科技两年亏300个亿，差了500个亿，想一下，对一个行业来讲，两家公司你两年能挣挣赚200，他两年能亏300天，差地别呀，

所以这个东西就是把你要搞不清楚啊，你才容不易犯一些错误，这就是风险，他们都踏错了周期，刚刚开始是温氏股份，人家是第一名，温氏股份是第一名，他的经营模式的问题没有抓住。2020年的价格上涨，那波他少赚钱了，结果呢，牧牧原赚的比较多，这个正邦也起来了，但是这个正邦起来之后呢，疯狂的扩产能，产能一扩，猪肉价格就下来了，就砸手里了，亏钱亏钱，还要还负债又破产又重组，

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牧原稳稳当当的，最后成了第一名，别看一个行业这么简单，里边这些也算是叫斗争，这些竞争格局就发生变化了，或者我这么讲，什么叫成功？跟对人做很简单的事情就成功，自己别瞎做，

人家做企业，做了一个错误的决策，结果就这样，所以我们要提高我们的认知，公司是这样，人也差不多，做正确的决策，有时候说在投资里面有一句叫做，会买的是徒弟，会卖的，是师傅，会空仓的是祖师爷，我学会空仓，我躲过了下跌，我依然是老大，这也是一样啊，你牧原没有疯狂的去扩产能，你少赚钱了，你也比亏钱强，宁可错过，不要买错，

宁可错过，不要买错，不就是这个逻辑吗？他买错了是吧？他买错了，但是呢，他错过了，那他是对的。我也我们疯狂的去抄底是吧？公司也没分析去抄底，那他做的事儿不一样吗？

所以这儿人家牧原股份，他就学会了叫空仓，没有去扩产能，躲过了你价格的下跌，如果他也去扩产能的话，他也会亏的，这两年他也过的日子也不好，躲过了下跌，猪肉价格下来了，人家再去扩产能力也可以，总比你之前去扩产的强多了吧，再去增加我的社会的一个竞争的大格局，那我妥妥妥的老大了，我可以去控制我整个市场了，

这就是一个逻辑，虽然我们把正常的逻辑。我们的逻辑讲的是最多的，企业分析行业分析，咱分析了一个猪期的一个大行业，包括自己搞投资，包括他们的一个发展情况我们也会做了解，

如果投资的是强周期行业中的公司，那么你在持有的过程中能安心吗？是不是有些焦虑？所以，强周期的公司呢，要谨慎一些啊，并不是不能投，就要谨慎一些，所以说风险呢，并不可怕，可怕的是对风险缺乏认知，我们自己去开车，也会出现一些小刮蹭，或者是车撞了，但是呢，我们对它提高安全的驾，没问题，所以我们是不是觉得分析行业很重要啊，

这是内在啊，我们一直在讲内在是吧？看病一样，看病去除根儿，一定是除内在，而不是看外在，外在永远是指标不治本啊，内在它是什么问题的根源，也是我们叫本质的问题，掐蛇掐七寸就是这个道理，

一个总结，我们今天都学什么内容是吧，我要今天学会了哪些东西，这些东西能不能成为我的投资的经验，这个经验去到同时把它当做常识啊，知识和经验能转化成常识，你就能够记得住就忘不掉了，都忘不掉，

比如你会开车，你开车开了三年，开了五年，就算过了十年后你再来开车你照样会开车，知识就是这样的，我们没有把知识去用起来就忘掉了，你用多了，你就能熟能生巧，你已经很熟悉了，所以你想想我怎么就把知识就学好了，你把那个案例把这个知识当做去开车一样，你用多了，用会了是吧？自然就记住了，

就类似于我考了一个驾照是吧，哎，考完了驾从来没开过车，再过十年你还是不会开车，是不是这个逻辑？这个你们都比我都懂啊，我只是说这个把东西转换成常识，一般的都能记得住啊，所以把知识，把经验转为常识，几乎是可以记住啊，甚至把它变化成本能，见到了风险，我就知道它是风险，我们把风险转换成本能记忆，我们就不会出错。

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