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第30章 估值（第1页）

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通过这个网站，我们每天都能看到沪深两市的市盈率数据，

打开这个链接就能看到这个图，红色曲线反映的是上证A股的市盈率，蓝色曲线反映的是深圳A股的市盈率，

为了看起来方便，我们只看深证A股的市盈率就可以了，我们可以在红色框内点击一下，这样就可以把红色曲线去掉，

那么深证A股的历史市盈率与A股股市的涨跌之间有什么关系？

通过深证A股的历史市盈率我们可以看到，深证A股的市盈率主要在20~60之间波动40是中间值，

当市盈率小于20的时候，股市就会降低，然后开始上涨，

当市盈率大于60的时候，股市就会见顶，然后下跌，

当市盈率在40左右，股市后期涨跌都有可能，

通过以上市盈率波动范围，我们可以看到当深证A股的市盈率在40左右，代表A股的价格和价值整体相符，这个时候投资价值不大，

当深证A股的市盈率在20左右或小于20的时候，代表A股的价格大幅低于价值，这个时候投资价值很大，可以大胆买进，

当深证A股的市盈率在60左右或者大于60的时候，代表A股的价格已经大幅高于价值，这个时候投资风险很大，不能买进，只能卖出，

当然以上数据反映的是整个股市的情况，具体到某只股票还需要结合自身情况来看，

通常来说，那些优质的公司，它们的股价往往都不会太廉价。然而，当整个股市遭遇大幅下跌时，这些好公司的股票价格却有可能变得相对合理甚至低估。这种现象产生的原因在于市场中的投资者们因为恐慌而纷纷抛售手中的股票，使得股价下跌。但这恰好给了那些聪慧的投资者一个绝佳的买入时机。

在这个时候，明智的投资者会洞察到市场的非理性行为，并意识到这是一个难得的机遇，可以以较低的价格购入那些原本高价的优质公司股票。他们明白，尽管短期内市场可能处于动荡之中，但优秀公司的基本面并未改变，其长期价值依然可观。通过逢低买入，这些聪明的投资者能够获得更高的回报。

当然，要抓住这样的机会并非易事。它需要投资者具备深厚的市场知识、敏锐的洞察力和坚定的信念。同时，还需要对所投资的公司进行充分的研究和分析，确保其具有良好的业绩和发展前景。只有这样，才能在股市大跌时准确识别出被错杀的好公司，并果断出手买进。

根据实战经验，当深证A股的市盈率小于20并且好公司的TTM市盈率小于15的时候就是好价格，如图

我们可以看到从2017年9月到2024年3月。其中2017年9月到2020年3月这两年多的时间里，深证A股的市盈率一直在20~38之间波动，

2018年10月、12月，2019年1月这三个月中公司出现了很好的买入机会。在这三个月中买入好公司的话，长期持有就能获得很好的收益，

2024年5月深圳市盈率为22.13，大于20，这说明现在的a股相对低估，但是还算不上好价格，现在还不是大规模买入a股的时候，2024年1月，A股的利市盈率18.29，低于20，如果那个时候大量买进的话，持有到现在也有一笔不小的收入，

下一个可以大规模买入a股的好时候将会在什么时候出现了，这个我们不知道，股市未来的涨跌是不能被准确预测的，股市的未来是走出来的，不是预测出来的，我们也不要去预测，

我们实现财务自由的五项禁令之一，就是不预测，我们不知道好的价格什么时候会再次出现？但是好价格出现的时候，我们一定会知道，那就是深证a股的市盈率小于20的时候，

出不出现好的价格是由市场决定的，能不能选择好的公司是由我们自己的能力决定的，

所以机会是留给有准备的人，当我们掌握好的财务自由技能以后，好的价格出现，我们就能够发现，

当我们选择好的公司以后，一定要有足够的耐心才行，当条件不符合以上标准的时候，我们就只能等待，当条件符合以上标准的时候，我们就可以勇敢的买进，

这里说一下，在我们等待好的价格出现的时候，并不是说我们把钱放在账户里面，什么都可以不干，当a股没有好的价格的时候，港股、美股、房子、REITs、债券、逆回购、基金等生钱资产可以能有好的价格出现，我们不用执着于A股的这个投资工具，我们只在A股出现好价格的时候买入，另外我们还可以把时间和精力投入到创造生钱资产上，这样可以获得更大的回报，永远记住A股只是我们实现财务自由的一个工具而已。

那么当我们选出了好的公司，也出现了好的价格，我们就可以买了吗？

还不行，我们还需要看股息率，股息率是股息与股票价格之间的比率，计算公式是

实际股息率=每年股息的税后净额÷股票买入价×100%

动态股息率=上年度股息税后净额÷股票市价×100%

实际股息率主要在我们持有股票的时候，用动态股息率主要在我们买卖股票的收入，

这里提示一下，自2015年9月8日起个人持股，年限超过一年的，股息红利所得，暂免征收个人所得税。

假如一家公司每年的每股现金分红是1元，张三以20元的价格买了这家公司的股票，那么张三在持有期间，每年股息率就是5%，如果张三投资100万，每年可以有5万的现金分红收入。

如果说李四以10元每股的价格买了这家公司的股票，那么李四在持有期间，每年股息率就是10%，李四投资100万，每年可以有10万的现金分红收入，在投资实践中，股息率是衡量公司是否具有投资价值的重要标准之一，如果说从实现财务自由的角度来看，股息率才是最重要的，就像上证红利现金分红才是最重要的，

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