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第38章 老虎山下9（第1页）

举例来说，目前沈家公司持股时间最长的一只股票为格勒电器，持股时间超过了6年。这只股票是消费电器行业中的白马龙头，公司历史净资产收益率常年稳定的维持在15%以上；沈家公司的分析系统，通过将核心财务指标roe（净资产收益率）进行一级分拆为净利率*资产周转率*财务权益比例，分别从盈利能力，周转能力，财务杠杆三个方面进行分析，然后再进行二级分拆，将财务报表每个科目细项与roe这个核心指标线性的关联到了一起。通过各项财务指标的分解与分析，与未来利润增长的敏感性测算，按照不同增速进行了综合性的估算，系统对这家公司进行了综合价值判断；估算出该股票长期内在价值的估值区间。而经过一年多的等待，由于宏观经济调控，m1狭义货币供应量接近历史低位，市场流动性缺失，整体股市一片死气沉沉，哀鸿遍野。此时格勒电器的价格为34元股，而市盈率达到了7倍，十年来的历史最低位置，而市净率更是跌破了1，达到了前所未有的0.69倍。沈家公司系统判定，此股票极具投资价值，因此大量买入。后期价格依然下跌，而沈家公司的系统则利用资金管理策略模型，在底部不断的做分部波段操作，有效的降低了25%的持股成本。更重要的是，由于格勒电器每年的经营业绩很好，年中与年末的分红送配比例比较高，经过六年时间的分红送配，沈家公司的持股成本已经从34元股，下降到了12元股；而经过六年的等待，宏观经济趋势转变，调控政策开始转向，市场流动性开始得到快速增长。因此股市再一次活跃起来，而以格勒电器为代表的价值低估的优质股票的价值再次得到市场的认可，在1-2年的时间内，其股价上涨到了89元股。而沈家公司的模型系统经过分析对比，判定格勒电器股价超过70元时，则存在价值严重高估的情况。因此沈家公司系统自动执行减仓策略，在三次减持下，沈家公司以74元股的综合成本，清仓所有的格勒电器股票；六年时间获得了超过5倍的绝对收益。……沈家公司的大多数持股都是这样的情况。在愁云惨淡、价值严重低估的时候，沈家公司买入优质股票，通过长期持有，充分享受分红送配的成本优势，再通过阶段性的波动操作，进一步降低持股成本。通过较长时间的沉淀，当市场转暖，价值重新被市场认可时，股价出现了巨大增长，沈家公司再逐步撤离价值严重高估的股票。一开始，沈家公司的选股模型非常的复杂，对于长期持有的方式也存在着过于灵活的策略应对。但经过这几年的反复优化，与不断的系统模型的完善。沈家公司在股票上的策略模型大大的简化与改善了。其价投模型抛弃了绝大多数择时的波段性操作策略，而只保留了一些简单的底部网格交易的策略，从而在低位继续下跌的时候，能够适度的降低持仓成本。同时，沈家公司的价投模型，也将很多不必要的基于短期预测的基本面、宏观面的分析因子完全抛弃。而更加专注于长期内在价值的分析，完全不考虑中短期业绩变化与市场情绪影响下的价格波动。通过几年时间的证明，这种价投模型是成功的；沈家公司在股票市场的年化收益也有了巨大的进步。……因此莫雯雯感到非常的骄傲，沈家公司现在能够较好的运用股票的价投模型，同时又能在期货、期权市场进行频繁中短线波段量化交易，而且还能够涉及金融衍生市场的高频量化交易；最厉害的便是他们能够充分的在衍生品市场上，进行充分的风险对冲，从而大大的降低了投资交易中的风险。纵观国内，乃至于全球，在每个方面都能做的很好的公司，实在是屈指可数。虽然沈家公司的资产规模在业内不算是最大的，但从业绩高度与稳定性，与涉及的领域而言，沈家公司已经成为了绝对超一流的投资公司了。……大概过了半年的时间，雯峰科技的流动性问题终于得到了妥善的解决。一开始，王博士想了很多办法，想通过算法的优化来弥补流动性与异地交易时间差的短板。但短期之内，王博士确实解决不了这个问题。莫雯雯经过慎重考虑，索性来个简单粗暴的办法。她直接在米国与欧共联盟的第一大主国—吉利国，开设了两家子公司。并将王博士手下的四名业务骨干直接派到了这几家子公司，负责相关的工作。同时在米国与吉利国的子公司里，招聘了当地的一些科学家与计算机专家，辅助沈家公司在那里开展业务。他们根据当地交易所的特点，用了两个多月，将整体系统又进行了一遍升级。相关试验数据测试也都非常顺利。本小章还未完，请点击下一页继续阅读后面精彩内容！如此一来，高频交易时间差与流动性的问题便同时被这样粗暴的解决掉了。……莫雯雯对香城这个地方又多了一层认识。虽然他们被那些老家伙给算计了，确实很闹心。但是在市场化的业务中，她确实感受到了香城的专业精神与高超的效率。按照莫雯雯原先的想法，在米国、吉利国开办子公司，要经过层层审批，没半年是搞不定的。在国内最繁琐麻烦的事情，在香城却异常的方便，不到一周的时间，开办子公司与资金的划转，便全部完成了。剩下的便是招聘，租用场地，在交易所开立专属交易席位与交易系统的对接与调试等等日常性的工作了。经过一段时间的精心准备，沈家公司位于米国、吉利国的子公司也开始平稳的运行了起来。王博士则在香城、米国、吉利国三地轮换坐镇，莫雯雯与袁小天则实时的监控着这些公司的交易情况。……时间一晃便过去了一年多，沈家公司在香城的子公司与“雯峰科技”也到了首次向股东汇报业绩的时刻了。这一年来，沈家公司的子公司表现较为平稳，获得了15%的年化收益，绝对净利润约为1亿元香币，表现中规中矩。而“雯峰科技”的表现却较为亮眼。其在香城的1亿香币的交易头寸，居然获得了88%的费后收益率；而米国、吉利国的高频交易，由于在算法的精细度与思路上，还与国际一流的高频交易公司存在一定的差距。因此其有的时候会吃一些亏，在高频的领域中，他们的单子只要碰到国际一流团队的单子，几乎有70%都会亏一些小钱。好在就算在米国、吉利国这样超级发达的金融衍生品市场，傻瓜还是占到绝大多数，虽然雯峰科技在遇到国际一流团队时亏了钱，但他们还是可以在大部分傻瓜身上赚到钱。因此“雯峰科技”在米国、吉利国的高频交易业务，获得了年化41%的费后收益率。总体开局不错，“雯峰科技”实际可用资金为4.2亿香币，最终获得了1.54亿元的绝对利润。因此总体费后的绝对收益率达到了37%。……喜欢女神股市搞钱传（）女神股市搞钱传。

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